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随着个人养老金制度的实施，个人养老金的“实战”开始了。近日，首家机构可在个人养老业务上推出新产品。公募基金、理财产品、商业养老保险、储蓄存款同台竞争。这四种产品的特点是什么?投资者应该如何选择和配置?

介绍了四类产品

根据《个人养老保险实施办法》，个人养老产品主要包括储蓄存款、金融产品、商业养老保险和公募基金。11月25日，人力资源和社会保障部宣布在北京、上海、深圳、广州、西安和成都启动个人养老金制度36个入选个人养老先行市(区)。最近，各种选定的产品已经发行或宣布试点。

11月20日，养老储蓄专项试点正式启动，首批产品由五市发行。该试点基于中国银行保险监督管理委员会和中国人民银行联合发布的《关于开展养老金专项储蓄试点的通知》。根据通知，合肥、广州、成都、西安、青岛四大银行将启动养老储蓄专项试点，每家银行规模不超过100亿元，试点期限为一年。

具体的养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型。产品的使用期限分为五年。10年期、15年期和20年期的利率略高于各大银行列出的5年期定期存款利率。储户特定养老储蓄产品在单一试点银行的最高本金为50万。

此前，11月18日，银保监会公布了首批个人养老业务23家商业银行，11家财富管理公司。据中国财富管理网站报道，目前共有10家财富管理公司发行了50种养老金融产品，包括有38种固定产品和12种混合产品。风险等级一般为2级(中、低风险)，仅有2例为3级(中风险)。从操作方式和期限类型来看，封闭式净值产品有47个期限在3年以上的;开净值产品有3只鸟，持续时间7天至1个月(含)，6-12个月(含)及3年以上。

同日，证监会公布了《个人养老基金目录》和《个人养老基金销售机构目录》，共选出129只基金的40名基金经理。特别是,129只基金全部为养老金FOF(基金中的基金)，包括50只养老金目标日期基金和79只养老金目标风险基金。50个养老金目标日期基金将覆盖预计在2025年至2050年退休的人;在79只养老目标风险基金中，稳定型和平衡型养老目标风险基金共59只共有18名抚恤金基金管理人和2名在职抚恤金基金管理人。

此外，11月23日公布了首份个人养老保险产品清单，其中包括共有6家保险公司7款产品，分别是中国人寿、中国人保、太平人寿、太平养老、国民养老，泰康人寿有1款产品2产品。7类产品主要包括保险和年金保险其中4家运营超过1年，2021年实现实际结算利率超过各自保障利率。值得注意的是，个人养老保险产品除了直观的投资回报外，还针对特定场景提供残障关怀险、总残保等相应保障资金。

如何配置个人养老产品?

目前，四款产品已上市销售，多家机构表示，相关产品已接到订单，部分产品热销。面对四种不同类型的产品，投资者应该如何选择，如何配置组合?

上海金融与发展实验室主任曾刚告诉记者，从风险和收益来看，四类个人养老产品分为不同层次:特定养老储蓄产品属于存款保险制度覆盖，风险最小，收益相对较低，但仍高于一般存款;自营商业养老保险产品在收益和安全性方面与储蓄存款产品类似。理财产品的收益水平较高，风险也较高，但由于产品以固定收益为主，整体风险水平仍相对较低。公募基金长期投资的回报率可能远高于理财产品和储蓄存款。同时，公募基金波动性也较大，短期市场调整可能存在较大风险。

其中，与其他产品相比，特定养老储蓄产品具有一定的年龄和地域限制。例如，整存整取、零存整取要求“年龄+产品期限”大于55岁，需要55岁以上，需要有试点地区签发的当地身份证才能购买。另外，提前支取会损失一定的利息。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时指出:“部分养老储蓄产品的申购赎回门槛比较高。但是，这类产品一方面是安全的，为公众所熟知，可能会受到年长投资者或风险厌恶型投资者的青睐。未来，当个人养老金账户积累到一定数额后需要进行投资时，特定的养老金储蓄产品一定会作为底层资产，成为投资组合中的基本配置。”

董登新进一步表示，目前个人养老金账户还没有积累，做投资组合也不现实，这四类产品各有特色，可能会受到不同人群的欢迎。例如，金融产品具有较低的风险水平和较好的股权资产配置能力。依托母行渠道优势，理财产品认知度和接受度较高，能够在银行网点赢得储户的信任。年龄较大的投资者可能更倾向于特定的养老储蓄产品，以及可以提供健康保障和养老服务保障的独家商业养老保险产品。想要更高收益的人，比如年轻人，可能更喜欢目标养老基金。

记者注意到，首批入选的129只养老FOF均是从存量养老FOF中增加Y股，Y份额的优势是什么?星途金融研究院研究员黄大志告诉记者:“与普通基金相比，监管规定对Y基金设定了条件，比如购买费和托管费A类和C类基金有很大的费用优势。公募基金本身在四类产品中收益率较高，通过收益率优势，可以在一定程度上为公募基金产品带来更好的竞争力。”

“公募基金在回报方面更‘激进’，从长期来看，可能会产生很大的收益率差距。然而，个人养老产品不能仅以收益率来评判。”黄大志指出，“养老应着眼于长期，兼顾个人风险偏好、未来预期收益等因素，不能简单比较短期收益率。”个人养老金制度是第三支柱养老金制度的重要组成部分。在考虑未来的养老金时，我们不仅要看个人养老金制度，还要考虑第一支柱和第二支柱的情况。”

董登新也谈到了类似的观点，他说，个人养老金账户享受税收优惠，对有能力缴纳个人税费的人有很好的吸引力，投资者一方面要符合家庭整体理财目标的综合考虑，另一方面要根据个人情况选择与风险水平和收益相对应的产品。

他说:“个人养老金不仅满足了不同客户的多样化需求，也满足了同一客户的多样化配置需求。”投资者可以根据个人风险偏好和实际养老需求组合不同类型的产品，实现风险与收益的整体匹配。此外，要利用封闭式账户的特点，培养长期投资和价值投资的观念。